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券商踊跃唱多遭“打嘴”

白酒是基金重仓板块，基金要卖很难有人接盘，板块将进入大级别调剂期

阳光私募深圳天力拓投资总监王先春剖析说：“在当前市场背景下，股价对应白酒的业绩可以说基本得到提前反映，当市场重心不断下移时，无论基本面如何优良，都不能禁止股价回落，这是市场的系统性风险，白酒也不能例外。尤其是当白酒产能逐渐到达一个绝对峰值时，其行业的利润也必定受到影响，也能够认为未来一段时间，白酒的股价会继承向下稳定。”

进入11月份以来，主力并不因为亮丽三季报而减缓出逃白酒板块的力度。泸州老窖主力资金净额流出1.94亿元，下跌9.66%.酒鬼酒主力资金净额流出1.68亿元，下跌13.32%.贵州茅台主力资金净额流出1亿元，下跌9.27%。

“这其中存在产能重复计算：白酒行业2011年产量为1025万吨，实际产量估计比这个数小20%-30%左右，因为存在反复计算的问题，许多企业去四川买基酒，四川部门基酒因此被计算了2次。”大成基金有关食品饮料行业研究员亦对南都记者分析说，“另外，固态发酵产能其实不大。固然白酒的产量目前十分大，其中固态发酵的产能一定是不外剩的。假如我们按1000万吨算，固态发酵产能估量只有300万吨左右，液态发酵产能有700万吨左右，扩产起来，固态发酵比液态发酵要难的多。目前的高端白酒100%是固态发酵，属于稀缺种类。”

深圳资深投资人士季晓隽：大盘下跌，外围未稳，内控“三公”，前期炒作适度，股价透支，基金获利兑现出货；产能过剩。基于上述理由，当初白酒个股应当阔别，暂无白酒个股择机进入。

“个人认为，白酒股本轮的调整，最大的起因可能并不是产能过剩，而是A股估值分化过大后的收敛。”星石投资首席策略师杨玲接收南都记者采访表现，“从前三季度的业绩看，白酒、医药、科技等几个行业还是保持了较好的业绩增长 gucci2012女王新款目錄，而其他行业，尤其是以钢铁为代表的周期股业绩却呈现断崖式下滑。因此，在市场一直追赶少有的多少个好行业的进程中，估值分化的问题变得越来越凸起，沪深300的均匀估值程度已经不到10倍了，但机构手中的成长股估值有些仍旧在30倍以上。”

其余诸多机构的思路，基础也都相似，逐步由强变弱，但目前仍存幻想。国海证券11月13日指出：“白酒行业：事迹高速增加，长期投资价值仍存。”招商证券指出：“白酒以时光换空间”，“酒商为回笼资金致高端酒批发价回落，厂方控货是缓解销售困局的要害。”

白酒股投资警言：

回望白酒板块10月以来的行情，会发现一个很有意思的现象：10月份三季报以来的白酒板块，唱对台戏的不仅是白酒季报业绩和股价走势，还有券商研报和股价走势。东方证券研究在10月15日指出：“我们认为白酒股的季报行情值得期待，斟酌到十八大召开、行业进入平和旺季以及茅台汾酒提价后带来的其他高端酒提价预期，我们倡议加重四季度白酒配置。”10月22日研报再次表示：“白酒股连续季报行情”，可是到了11月12日，研报语气则不再力挺，变成“上周，食品饮料行业指数跑输大盘”，&ldquo gucci官方網;未来将亲密关注白酒板块的走势。”

而从白酒板块全局可看出，10月份以来，白酒类个股资金净流入的仅老白干酒。主力资金净额流入2265.12万元，换手率61.26%，涨幅22.80%.胜利吸引住了众多投资者的目光，“保护”约25亿元主力资金高位顺利出逃。

在激烈的股价下跌中，白酒板块运气前程未卜。是明日黄花，还是会卷土重来，业内分析各有不同。记者采访发现，在投资市场中私募、一线投资者等实战派多对白酒板块充斥达观。而基金、券商等专业研讨机构依然多布满等待。但另外一个铁的事实却是，市场活泼的主力资金等在群体从白酒板块退潮。

招商证券在其上周最新的研报中也指出：“我们认为11月起酒商资金面的收紧、业绩等催化剂的空白，使板块短期相对平庸，行业进入需以时间换空间的阶段。我们仍首选茅台，白酒来年可关注两类标的。”

主力资金撤离是暴跌首恶

贵州茅台等高端酒，实在一直未改基金重仓股的身份，目前依然是机构投资者的宠儿。南方基金投资总监邱国鹭对市场盛传的白酒过剩作出这样说明：以产量盘算，白酒产量的绝大多数是低端酒，上市至公司的盈利重要来自高端酒。“低端酒产量人均N吨跟上市公司有啥关系？全世界一般包包产量达到人均N个，跟LV和Gucci是不是夕阳工业有什么关联？”

产能多余不实用高端白酒

星石投资首席策略师杨玲：目前市场仍是处于熊市的最后阶段，在经济真正见底回升之前，高估值股的向下收敛还会持续产生。因而，目前白酒股一是要看根本面，即寻找在需要压缩背景下依然可能坚持必定业绩增长的个股；二是要抉择存在保险边际的买点，躲避行业性估值下调的体系性危险。